Lunedì Elon Musk ha annunciato che SpaceX acquisirà xAI in una fusione interamente azionaria del valore di 1,25 trilioni di dollari. Gli analisti del settore e gli investitori vedono l’accordo come un piano di salvataggio finanziario per xAI, che ha riportato pesanti perdite e bassi ricavi.
xAI ha registrato una perdita netta di 1,46 miliardi di dollari nel trimestre di settembre 2025, in aumento rispetto a 1 miliardo di dollari nel primo trimestre dell’anno. I ricavi trimestrali sono stati pari a 107 milioni di dollari. La società ha bruciato 7,8 miliardi di dollari in contanti nei primi nove mesi del 2025.
SpaceX, al contrario, secondo Reuters, lo scorso anno ha guadagnato circa 8 miliardi di dollari di profitti su un fatturato di 15-16 miliardi di dollari. Gli abbonati Starlink raddoppiarono durante quel periodo e la società si assicurò contratti miliardari dalla NASA e dal Dipartimento della Difesa.
Musk ha giustificato la fusione affermando l’intenzione di costruire data center AI nello spazio. Ha affermato che “entro due o tre anni, lo spazio diventerà il modo più economico per fornire elaborazione IA generativa”.
Gli esperti evidenziano ostacoli significativi. La dichiarazione FCC di SpaceX propone fino a 1 milione di satelliti per data center orbitali. Gli analisti di MoffettNathanson stimano che il mantenimento della costellazione, presupponendo una durata di vita di cinque anni, richiederebbe il lancio di 200.000 satelliti all’anno. Hanno descritto i requisiti patrimoniali come “semplicemente enormi”.
Il raffreddamento pone un grosso problema. Nel vuoto dello spazio, il calore si dissipa solo attraverso la radiazione. Un’analisi ingegneristica ha calcolato che per respingere 1 gigawatt di calore di scarto sarebbero necessari radiatori oltre 14.000 volte più grandi dell’attuale capacità della Stazione Spaziale Internazionale.
L’hardware informatico deve anche resistere alle radiazioni spaziali, richiedendo una schermatura pesante o sistemi specializzati di correzione degli errori.
La fusione coincide con i preparativi di SpaceX per un’offerta pubblica già nel giugno 2026, che potrebbe raccogliere 50 miliardi di dollari.
Gli analisti esprimono preoccupazione sul fatto che le perdite di xAI e le questioni normative potrebbero complicare l’IPO. L’investitore Michael Sobel, la cui azienda acquista partecipazioni secondarie in società private, ha dichiarato a The Information che gli azionisti di SpaceX hanno espresso riserve. “Se si trattasse di una semplice IPO di SpaceX, l’eccitazione sarebbe alta”, ha detto. “Tuttavia, con una fusione di più società, c’è curiosità ed entusiasmo e, sebbene la maggior parte degli investitori si fidi di Musk, c’è un senso di esitazione”.
Swapnil Amin, ex direttore di Tesla, ha descritto l’accordo come una mossa sulla struttura del capitale. “xAI brucia 1 miliardo di dollari al mese. Non può fare solo l’IPO, non quando OpenAI sta raccogliendo 100 miliardi di dollari a 830 miliardi di dollari con 10 volte le entrate. Quindi Musk ha fatto quello che fa sempre. Ha ristrutturato il capitale.”
